|
Στον
αντίποδα, η
χρηματοδότηση βάσει
περιουσιακών στοιχείων
δείχνει ανθεκτικότητα.
«Η οικονομία είναι
ισχυρή, τα νοικοκυριά
ισχυρά, ο καταναλωτής
ισχυρός και δεν βλέπουμε
ρωγμές σε αυτή την
κατεύθυνση», σημείωσε ο
Stracke.
Η διαφορά ανάγεται στη
μετα-κρίση του 2008: οι
καταναλωτές μείωσαν τον
δανεισμό και
απομόχλευσαν τους
ισολογισμούς τους,
δημιουργώντας πιο
σταθερό υπόβαθρο για
asset-based
χρηματοδότηση, ενώ οι
εταιρείες αύξησαν τη
μόχλευσή τους, αφήνοντας
τους ισολογισμούς πιο
«ευάλωτους».
Όπως
αναφέρει το
CNBC,
η
PIMCO
άντλησε τον Οκτώβριο του
2024 πάνω από 2 δισ.
δολάρια για στρατηγική
asset-based
specialty
financing,
επιβεβαιώνοντας τη
στροφή της προς αυτό το
κομμάτι της αγοράς.
Ο
εταιρικός δανεισμός υπό
πίεση
Στο
corporate
private
credit,
τα προβλήματα συνδέονται
με τη διαχείριση του
χρέους. Οι ιδιωτικές
αγορές έχουν λιγότερους
δανειστές,
διευκολύνοντας την
επαναδιαπραγμάτευση
όρων, αλλά με υψηλότερο
κόστος. Αντίθετα, τα
δημόσια μέσα δανεισμού,
όπως ομόλογα ή
syndicated
loans,
έχουν χαμηλότερο
επιτόκιο, όμως η
αναχρηματοδότηση είναι
πιο δύσκολη και οι
αθετήσεις πληρωμών έχουν
πολλαπλασιαστεί.
«Βλέπουμε πραγματικά
προβλήματα στις
πιστωτικές αγορές.
Υπήρξαν υψηλού προφίλ
defaults
στα δημόσια
markets,
όπου η διαπραγμάτευση με
τους δανειστές για τη
διατήρηση της αξίας της
εταιρείας είναι
εξαιρετικά δύσκολη»,
προειδοποίησε ο
Stracke.
Το
βλέμμα στην πολιτική της
Fed
Για την
PIMCO,
η πορεία των
αμερικανικών επιτοκίων
αποτελεί κρίσιμο
παράγοντα. Με τις
μειώσεις επιτοκίων της
Fed,
το κόστος δανεισμού
υποχωρεί, ειδικά στα
στεγαστικά δάνεια,
δημιουργώντας ευκαιρίες
επενδύσεων και ενίσχυσης
της ζήτησης στην αγορά
του
private
credit.
Ο
David
Elia,
CEO
του αυστραλιανού ταμείου
συντάξεων
Hostplus,
τόνισε ότι οι θεσμικοί
επενδυτές στρέφονται όλο
και περισσότερο στις
ιδιωτικές αγορές για
διαφοροποίηση
χαρτοφυλακίων. «Υπάρχουν
περίπου 19.000
εισηγμένες εταιρείες
διεθνώς, αλλά 140.000 μη
εισηγμένες με έσοδα άνω
των 100 εκατ. δολαρίων.
Αν θέλεις πραγματική
διαφοροποίηση, η λογική
σε οδηγεί προς το
private
equity
και το
unlisted
segment»,
σημείωσε.
Παράλληλα, υπογράμμισε
ότι η ρύθμιση πρέπει να
επικεντρωθεί στους
μικροεπενδυτές («mom-and-dad
investors»)
που εισέρχονται στις
ιδιωτικές αγορές, και
όχι στους θεσμικούς με
υψηλή εξειδίκευση.
|
